Постинг
09.10.2009 19:35 -
ЗАМЯНА НА ВЪНШЕН ДЪЛГ ЧАСТ1
Автор: stefanasenov
Категория: Бизнес
Прочетен: 1903 Коментари: 0 Гласове:
Последна промяна: 18.05.2016 19:26
Прочетен: 1903 Коментари: 0 Гласове:
1
Последна промяна: 18.05.2016 19:26
Последно време отново стана актуална темата за замяната на външния дълг от правителството на НДСВ и замяната на брейди облигациите в щатски долари в евро облигации деноминирани в евро. Ще се опитам да направя безпристрастен анализ на сделката:
Брейди-облигации Във връзка с държавния дълг, в последните няколко години се заговори изключително много за т. нар. брейди – облигации. Те са емитирани въз основа на план за използване на капиталовите ресурси на Световната банка и на Международния валутен фонд за редуциране на дълговото бреме на страните от третия свят. Идеята е двете институции да подкрепят усилията на държавите – длъжници и на търговските банки - кредиторки като осигурят финансиране, чрез което да се редуцират лихвите и главниците по финансовата задлъжнялост. Инициативата е основана на концепцията, че кризата в световната задлъжнялост няма да се разреши чрез по–нататъшното предоставяне на нови кредити и организирането на фондове от страна на заемодателите. Необходимо е да се вземе дългосрочно решение, което да е в интерес и на банките – кредиторки и на страните – длъжници, а именно редукция на финансовите задължения и разсрочване на плащанията по тях. Според брейди – плана страните – кредиторки имат възможност да заменят своите вземания с нови финансови инструменти, а именно с различните видове брейди – облигации. България емитира брейди – облигации на 28 юли 1994 г. във връзка със споразумението, което подписа с кредиторите от т. нар. Лондонски клуб. С брейди – сделката се редуцира и преструктурира дълг на България от над 8 млрд. щ. д. към повече от 300 частни търговски банки. Една част от дълга бе уредена чрез опция за обратно изкупуване, а за другата /с общ номинал над 5 млрд. щ. д./ бяха емитирани три вида облигации: · облигации с отстъпка /DISCс - DiscointBonds/: Това са тридесетгодишни облигации с падеж юли 2024 г. Лихвата по тях е 6-ст месечен LIBOR + 13/16 годишно. Издадени са с общ номинал 1 865 млн. щ. д. · облигации с първоначално намалени лихвени плащания /FLIRBs – Front-Loaded Interest Reduction Bonds/ Oсемнадесетгодишни облигации са с осемгодишен гратисен период. Крайният падеж на тези облигации е 2012 г. От месец юли 2002 г. започва тяхното задължително откупуване, което правителството трябва да извърши с 21 полугодишни вноски на датите на лихвените плащания, който са 28 януари и 28 юли. Емитирани са с общ номинал 1.67 млрд. щ. д. · облигации по просрочени лихви /IABs – Interest Arrears Bonds/ Седемнадесетгодишни облигации са със седемгодишен гратисен период и двадесет и една нарастващи полугодишни погасителни вноски с начало 30 юли 2001 г. и лихва, платима на всеки шест месеца. Техният общ номинал е 1.615 млрд. щ. д. Котировките на IAB – облигациите се смятат за най–показателни за доверието, съответно недоверието на чуждестранните инвеститори към българските дългови облигации. И трите вида облигации са издадени и гарантирани от българското правителство, като споразумението с Лондонския клуб е ратифицирано от НС. За DISCs и FLIRBs облигации е предвидена възможност да се използват като платежно средство /инструмент/ при приватизацията на държавни предприятия. В споразумението с Лондонския клуб е предвидено за DISCs да участват като платежен инструмент с номинала си, а FLIRBs с 50% от своя номинал. И двата вида облигации могат да се използват за участие в приватизацията от всички физически и юридически лица. Важно е да се знае, че текущият доход по българските брейди – облигации е значителни по-висок от намиращите се на пазарите еврооблигации, деноминирани в щатски долари. По показателя “доход до падежа” българските брейди – облигации са едни от най-доходоносните. Ако сравним ЗУНК – облигациите с българските брейди – облигации може да се установи, че макар и двата вида да са гарантирани от държавата, то вторите са в известна степен по-ниско рискови. Евро-облигации Като част от стратегията за активно управление и преструктуриране на дългаправителството извърши замяна на брейди с евро облигации. Петгодишна еврооблигационна емисия През ноември 2001 г. България осъществи за първи път излизане на външните капиталови пазари чрез пилотна петгодишна еврооблигационна емисия. Характеристика на емисията: 7.250%, еврооблигации, 2007 г.
Емитент | Република България |
Форма | Reg S |
Водещи мениджъри | JP Morgan Morgan Stanley |
Кредитен рейтинг | BB-/B2/B+ /Fitch/ |
Деноминация | Евро |
Номинал | 250 000 000 евро |
Вид на облигациите | Еврооблигации |
Срок | 5 години и 3 месеца |
Падеж | 01.03.2007 г. |
Лихвена база | Платими годишно на база изминал лихвен период действителен/действителен брой дни |
Дата на лихвени плащания | 1 март |
Базова емисия /бенчмарк/ | DBR 6.000% с падеж януари 2007 г. |
Спред над бенчмарка | 3.760% |
Доходност /до падежа/ | 7.500% |
Лихвен купон | 7.250% |
Цена | 98.855% |
Дата на отваряне на емисията | 12.11.2001 г. |
Регистрация | Люксембургска фондова борса |
Клирингови системи | Cedel и Euroclear |
Дата на приключване на подписката и сетълмент | 19.11.2001 г. |
ISIN | XSO138976385 |
Емитент | Република България |
Форма | 144А/Reg S |
Водещи мениджъри | JP MorganSecurities Inc. Schroder Salomon Smith Barney Inc. |
Кредитен рейтинг | B1/BB- |
Деноминация | Евро |
Номинал: -замяна срещу нови глобални облигации - замяна срещу плащане в брой | 835 465 000 евро 468 351 000 евро 367 114 000 евро |
Вид на облигациите | Глобални облигации |
Срок | 10 години и 8 месеца |
Падеж | 15.01.2013 г. |
Лихвена база | Платими годишно на база изминал лихвен период. Действителен брой дни - 365 |
Дата на лихвени плащания | 15 януари |
Базова емисия /бенчмарк/ | 5.000% Bund с падеж януари 2012 г. |
Спред над бенчмарка | 2.750% |
Доходност /до падежа/ | 7.987% |
Лихвен купон | 7.500% |
Цена | 96.617% |
Регистрация | Люксембургска фондова борса |
Клирингови системи | DTC, Cedel и Euroclear |
Дата на приключване на подписката и сетълмент | 10.04.2002 г. |
ISINs /144A/Reg S/ CUSIP /144A/Reg S/ | US12015KCP66 / XSO145624432 12015KCP6 |
Тагове:
ЗАМЯНА НА ВЪНШЕН ДЪЛГ ЧАСТ2
$150 млрд. минаха доброволно без кръв в ...
Адвокат Веска Волева: Петима магистрати ...
$150 млрд. минаха доброволно без кръв в ...
Адвокат Веска Волева: Петима магистрати ...
Няма коментари